Caracas Capital Markets Venezuela & PDVSA 2018 Calendario Bond

CCM - Venezuela & Las deudas de PDVSA Bond - 2018

Venezuela, PDVSA & Gatos de Schrodinger

Si usted es un poco confundido acerca de Venezuela y PDVSA y cuando, si, y por qué están en default, no se sienta mal. Esta cuestión es confuso creadores de mercado e incluso los árbitros agencia de calificación.

 

Después de mercados de Venezuela y PDVSA se congelaron hasta ayer más de confusión acerca de si el interés se debe incluir en los oficios o no, Esta mañana comenzó con una reunión EMTA donde la mayoría de los participantes de acuerdo en que los bonos cambiarían con interés. Cuando los enlaces están en default, la norma del mercado es que comercian plana – es decir, sin interés. Esta es la segunda vez en 2 semanas que no había confusión sobre este tema. Debido a que ayer algunos bonos se negociaban con interés y algunos sin (dependiendo de si estaban en el período de gracia o no), una de las mayores firmas de Wall Street y Canary Wharf — con un comerciante que considero como uno de los mejores operadores Venezuela por ahí — negociado menos de $100 millones de la cara (alrededor $30 millones de dólares en dinero real).

 

Luego está ISDA, la Asociación Internacional de Swaps y Derivados, que está llamado a determinar si se ha producido un caso de falta de pago tanto en Venezuela y PDVSA. Ellos están atrapados en la cuestión de exactamente cuando Venezuela y PDVSA efectivamente pagados, porque nadie sabe realmente que la información — excepto Venezuela que sigue diciendo fechas confusos y contradictorios. Con suerte ISDA será capaz de cortar a través de la BS de humo y espejos juego de Venezuela esta semana.
 
Finalmente, incluso los árbitros expertos — Estándar y de los pobres, o en este caso — esta confundido. Anoche S&P marcada PDVSA en tanto por defecto y Selective Default, que son confusas clasificaciones, así. Pero aquí está la cosa: que basan su decisión en dos enlaces, cuando sólo uno era en realidad en forma predeterminada. Según S&PAG, “compañía de petróleo y gas con sede en Venezuela, PDVSA no realizó el pago de intereses en su 2027 y 2037 notas senior no garantizadas dentro del período de gracia de 30 días calendario, que expiró el nov. 13, 2017.”

 

 

El problema es ese PDVSA actually — aunque extrañamente — Pagó el $41 millones en la PDVSA 2037 (que originalmente era debido de octubre 12) a finales de octubre y los clientes comenzado a recibir los fondos de octubre 26 y 27, por lo que PDVSA no lo hizo cifra de su período de gracia entera de ese bono. whoops.

 

 

 

 

Asi que, no se preocupe por ser confundido — Venezuela y PDVSA han convertido en los gatos del mundo de la deuda de Schrodinger.

Consejo de las Américas: Llamada de conferencia con Russ Dallen en Venezuela “Defecto”?

Tiene una falta de pago de sucesos ocurridos en Venezuela?

 

2 noviembre 2017

 

En enero de 2005, Estándar & Pobres a cortar sus largas y de moneda extranjera a corto plazo calificaciones soberanas de Venezuela al impago selectivo (Dakota del Sur), citando un retraso por Venezuela en el cálculo y el pago de sus obligaciones derivados indexados, un residuo orden de captura de la reestructuración del Plan Brady de la deuda en default de Venezuela en 1990. Venezuela pagó posteriormente la $359,812 que se calculan se adeuda en las órdenes de petróleo, incluidos los intereses aplicables a partir de octubre 15 en marzo 3, 2005 y S&P entonces elevó su calificación de copia de seguridad a B desde SD.

 

Para este día, Venezuela de 2004-2005 por defecto es contada por los profesores Carmen Reinhart y Kenneth Rogoff en su recuento seminal de incumplimientos país. (Desde la independencia, Reinhart y Rogoff recuento 10 incumplimientos por parte de Venezuela de su deuda externa enlazado: 1826, 1848, 1860, 1865, 1892, 1898, 1983, 1990, 1995, y 2004).

 

Reinhart y Rogoff pueden estar a punto de agregar el número de 11, pero no por la razón de que la mayoría espera — de nuevo, puede ser esos molestos obligaciones derivados indexados.

 

Desde principios de octubre, Venezuela ha estado siguiendo lo que predijimos que la droga Cuerda-A-estrategia. Venezuela y PDVSA tendrán los éxitos de no pagar sus pagos de intereses de los bonos en las fechas de vencimiento, utilizando el 30 período de peaje día (No puedo soportar a usar la palabra “gracia” [como en “periodo de gracia] con respecto a este presente el narcotráfico, abusan de los derechos humanos, economía & país destruyendo dictadura cleptocrático, ya que son tan, muy lejos de “gracia”). De acuerdo con nuestra estrategia de rope-a-dope, al mismo tiempo, ya que utilizan estos 30 períodos del día, Venezuela y PDVSA son propensos a pagar las principales amortizaciones (PDVSA 2020) y vencimientos (PDVSA 2017) en el día de su vencimiento como el contrato exige (de lo contrario, es una “caso de incumplimiento” permitiendo la aceleración de la deuda y el incumplimiento cruzado con otros valores). Mediante el uso de la 30 período de días — el “default técnico” de no pagar cupones de intereses en la fecha de vencimiento no se convierta en una “caso de incumplimiento” hasta que dura más de 30 días — Venezuela es capaz de rodar los pagos de las deudas de bonos octubre y noviembre de $3.6 más de mil millones 3 meses hasta diciembre, con sus últimos cupones de bonos de PDVSA de noviembre para $254 millones debido de noviembre 17 ser enrollado para ser pagado antes de diciembre 16.

 

El problema con la estrategia rope-a-dope es que está lleno de peligros de errores. Venezuela observadores agudos se han visto uno suceda esta semana — y es con esos molestos obligaciones derivados indexados nuevo.

 

En octubre 31, Banco de Nueva York, como agente fiscal para el 1990 Las obligaciones del petróleo, apresuradamente publicó el siguiente aviso en el Financial Times:

 

 

El aviso varía de la 23 la práctica de estos avisos años, que se supone que tendrá lugar en o alrededor del 15 de octubre y las fechas de pago el 15 de abril y no suele decir que BONY (o persecución delante de ellos) han recibido el dinero en efectivo, pero no será distribuido hasta el mes siguiente.

 

Aquí, por ejemplo, es abril 2015:

 

 

u octubre 2014:

 

 

Esto es así porque el original de aceite indexado obligaciones de pago adición a los bonos Par y Descuento Venezuela Brady se enumeran las fechas de pago y para el periodo 30 años de vida útil del instrumento y esto es importante, dice que deben ser pagados a los tenedores dentro 15 días de esas fechas (abril 15 y octubre 15).

 

 

Asi que, esta es la razón por Venezuela — que hasta ahora no ha pagado ninguna de sus cupones a partir de octubre (PDVSA ha pagado el $41 millones en la PDVSA 37 por alguna razón, pero Venezuela no ha pagado el Venezuela 2019, Venezuela 2024, Venezuela 2025 y Venezuela 26, nor Electricidad de Caracas) atascado Banco de Nueva York con $74 millónes ($3 cada) para los titulares de las órdenes de petróleo. El problema es que el idioma por encima dice que debe ir a el soporte final dentro de 15 días después de la fecha de la obligación (no es el agente de pagos). Como resultado, S&P y tal vez el Comité Determinaciones de ISDA puede terminar de decidir si el incumplimiento de estas obligaciones derivados indexados son una falta de pago y / o seleccionada por defecto.

 

Otros tres notas rápidas sobre estas obligaciones derivados indexados.

 

primero, el dinero está en el banco para los titulares de aceite Índice de Obligación para noviembre 13 a pagar $3 cada uno de noviembre 20. Usted podría haber comprado estas órdenes por un poco más 4 dólares al inicio de la semana. Ellos son ahora más cerca de $8, pero pagando $6 un año.

 

En segundo lugar, estas órdenes son derivados indexados en la U.S. Licencia del Tesoro General de la OFAC #3 según lo permitido legalmente para el comercio. Eso Licencia General 3 También se acaba de incorporarse en Venezuela nuevo Protocolo de ISDA para la elegibilidad de la semana pasada CDS.

 

Tercero, ISDA cambió sus reglas de CDS para contar las órdenes de 2014 a raíz de la debacle griega como parte de lo que ahora llaman una “Paquete de bonos observable.” Si esto se califica como una “instrumento entregable” está abierto a debate, pero es probable que ser decidido por la ISDA Determinaciones Committtee.

 

En el final, lo que esta metida de pata muestra es que la posibilidad de que Venezuela y PDVSA a cometer errores mientras se embarcan en esta estrategia rope-a-dope de quemar su 30 períodos predeterminados día es alto. Mira este espacio.

Venezuela: Escenarios y próximos pasos

https://www.as-coa.org/events/venezuela-scenarios-and-next-steps

CSIS mesa redonda sobre "La situación de la deuda de Venezuela’ Ricardo Penfold y Russ Dallen

CSIS Venz Dallen

Zombi Bonos de PDVSA y el desplome de las reservas de Venezuela

Zombi Bonos de PDVSA y el desplome de las reservas de Venezuela
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La semana pasada un periódico en Arkansas publicó un obituario para un popular (ficticio) personaje en "Los muertos vivientes"- Glenn Rhee — quien fue muerto en el primer episodio de la 7º temporada del drama de apocalipsis zombi populares.

 

Debo confesar que he visto el desarrollo de la "tradición" zombi con la fascinación: A partir de los zombis que se mueven lentamente originales de "Noche de los muertos vivientes,"Para mezclar el medio con un ataque a las debilidades de la moderna sociedad de consumo en"Amanecer de los muertos", de tomar la mitología más abajo en el agujero de gusano de manera que, además de "Los muertos vivientes,"Ahora tenemos una serie sobre un detective zombi que come el cerebro (y obtiene los recuerdos) de las víctimas muertas para resolver el crimen que llevó a la muerte de la víctima ("iZombie") y otra serie ("En la carne") acerca de la cura parcial, de reanimación y de re-entrada de zombies como miembros productivos de la sociedad como meras víctimas de la "Síndrome parcialmente difunto" (PDS) — que también trajo la igualdad de zombies mediante la inclusión del primer beso televisado entre zombis homosexuales. Donald Trump definitivamente construir un muro.

 

Aparte de ser el tema de Halloween de este Informe, queríamos alertar de la caída mil millones de dólares en las reservas de Venezuela, que coincidió con el pago de mil millones de dólares de la PDVSA 5.125% el viernes — y cómo los bonos de zombies hicieron que PDVSA poseía la mayoría de esa deuda.

 

Viernes por la tarde el Banco Central de Venezuela informó que sus reservas internacionales cayeron $1 millones de dólares de $11.8 millones de dólares para $10.895 – el más bajo desde 2002 cuando había una huelga nacional contra Chávez. Es decir abajo $31 millones de dólares del 2009 alta de más de $42 mil millones.
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El viernes, Venezuela pagó la madurez y el interés en el $1 millones de PDVSA 5.125% de octubre 28, 2016, una cantidad que asciende a más o menos $1.026 mil millones.

 

Mientras que el ministro de Petróleo y Minería y la cabeza de PDVSA, Eulogio del Pino advirtió a principios de este mes por no pagar los 2017s PDVSA, que siempre había comprometido a pagar los 16s PDVSA. La razón para no incluir los 16s PDVSA en la amenaza o el canje fue debido Fondo de Pensiones de PDVSA poseía la mayoría de la PDVSA 16 y desde entonces ha 2013, por lo que fácilmente podría pagar los bonos y tomar el dinero de nuevo.

 

En noviembre 2013, en lugar de pagar el total de $1.2 millones de dólares de PDVSA 8% de 2013, PDVSA pagó $705 millones de dólares para el mercado, pero el intercambiarse $440 millones de propiedad de la Caja de Pensiones de PDVSA en un recién creado re-tap de $565 millones de PDVSA 5.125% de octubre 28, 2016, la ampliación de la PDVSA 5.125% 2016 "Petrobono" de su original $435 millones a $1 mil millones — fabricación, no por primera vez, el no remunerado PDVSA 8% de 2013 un vínculo que mantiene zombi que viven en.

 

De hecho, PDVSA 8.5% con garantía de Citgo 2020 Circular de Oferta de intercambio se refiere descuidadamente a los bonos como el PDVSA 8% de noviembre 2016 - ni una sola vez, pero dos veces en puntos separados en el documento. Aqui hay uno:
PDVSA-8-extensión
(p.71, PDVSA 2020 Circular de Oferta de Cambio, http://laht.com/article.asp?ArticleID = 2421844&CategoryId = 10717 )

 

Y luego se redactaron descuidadamente diferentes variaciones de la PDVSA 8% de noviembre 2016 en otra página:
PDVSA-8-2.016-nota
(p.72, PDVSA 2020 Circular de Oferta de Cambio,

 

No puedo decir cuánto tiempo hemos perdido buscando para este zombi mítica medio-a-mil millones de PDVSA 8% de noviembre 2016 antes de que nos dimos cuenta de que PDVSA y sus abogados habían hecho repetidamente un error y significado la PDVSA 5.125% de octubre 18, 2016 en lugar. Aquí está el anuncio original en el Boletín Oficial de Venezuela en noviembre 2013 (y el Gaceta Oficial ha un error en el ISIN ser constante y agravar los errores):

 

venz-gaz-PDVSA

 

 

Nuestra aventura de caza a un lado zombi, que $1 millones de caída de las reservas y que el párrafo extraído anteriormente te dice es que PDVSA se está quedando sin fondos y está atacando el Banco Central, así como su fondo de pensiones por dinero en efectivo. Como señalamos anteriormente este año y en que dicho apartado también revela, PDVSA hizo lo mismo con $900 millones de PDVSA 2015 de bonos en octubre pasado, escribir el Fondo de Pensiones de PDVSA un pagaré en lugar de pagar los bonos, que todavía no esté remunerada para el día de hoy. (Por cierto, PDVSA también informó que se pagó el $90 millones de cupones debido a su $3 millones de dólares de PDVSA 6% de 2022 el viernes, otro enlace que nos ayudó a descubrir cuando PDVSA en secreto la entregó al Banco Central Venezuela a cambio de un préstamo).

 

Gold Reserve para ser pagado $600 Hoy en día millones?

 

Como si el $1.026 millones pagó el viernes y el $1.2 mil millones debido de noviembre 2 no fue suficiente (desde $2.2 millones de dólares debido a la permuta), PDVSA contrató agosto 8 pagar Gold Reserve Inc. $600 millones por hoy, con el restante $169 millones, debido en diciembre 31, para el $769 millones de juicio de expropiación que el Centro Internacional del Banco Mundial para el Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI) otorgado en 2014. Aquellos de ustedes que como nosotros creen que PDVSA no será capaz de hacer los pagos puede cortocircuitar la acción: GDZRF en la U.S. o GRZ en la Bolsa de Valores de Toronto. Pero cuidado, la acción tiene un volumen diario muy bajo y no hay opciones de compra y están disponibles de forma genérica. en adición, Del Pino fue en China la semana pasada y una inversión en esta empresa fue un tema de discusión.

 

Venezuela en el U.S. Tribunal Supremo el miércoles

 

Además de $1.2 millones de pago de la amortización de la PDVSA 8.5% de 2017 debido de noviembre 2Dakota del Norte, Venezuela también será el argumento de un caso ante la U.S. Tribunal Supremo el miércoles. El caso se refiere a la expropiación de Helmerich sede en Oklahoma, de Venezuela & Payne de plataformas de perforación y la empresa local en 2010, pero la discusión Tribunal Supremo es realmente acerca de una cuestión de procedimiento umbral sutilezas sobre la inmunidad soberana. Y la U.S. presentado un escrito en apoyo de la interpretación de Venezuela, que exige un retorno a la ley de inmunidad soberana como lo fue en los primeros 19º siglo, que también fue definida por un caso anterior que involucraba U.S Venezuela y su caudillo El Mocho — José Manuel Hernández - que ayudó a definir la doctrina del acto de Estado vuelta alrededor del cambio de siglo.

 

Venezuela en el Consejo de las Américas el jueves

 

Obviamente es una gran semana para Venezuela, por lo que el jueves el Consejo siempre con visión de futuro de las Américas en Nueva York ha convocado a un panel para tratar de dar sentido a todo. Me moderará un brillante grupo formado por algunas de las grandes figuras intelectuales en Venezuela, incluyendo de Torino capital Francisco Rodríguez, Lucas Aristizábal de Fitch, y de Greylock capital Diego Ferro, y los invito a unirse a nosotros. Puedes encontrar mas aqui: http://www.as-coa.org/events/venezuela-and-pdvsas-bonds-what-expect

 

Diez Cosas que hay que saber acerca de Venezuela $7 Trato millones de PDVSA Cambio

pdvsa-offering-circular-portada-webHemos pasado a través de la 442 La página de intercambio de documentos y PDVSA, Si usted no tiene una copia, se puede acceder a él en la biblioteca en línea de Laht aquí:

 

1. los Intercambiar es sólo para la $3 millones de dólares de PDVSA 5.25% de 2017 y el restante $4.1 millones de la $6.2 millones de PDVSA 8.5% de 2017. A pesar de que la cabeza de PDVSA ha dicho conflicto cosas durante el mes pasado, el $1 millones de PDVSA 16 con vencimiento el mes que viene no está incluido.

 

la PDVSA 16 se dice que tiene una gran propiedad del gobierno ya, por lo que en diferentes momentos que han dicho que no estaban preocupados por ello. Los que siguen nuestros informes pueden recordar en junio que una de las joyas que hemos descubierto en el 2015 las finanzas de la deuda es que PDVSA escribió un pagaré a su fondo de pensiones de $900 millones de la $1.4 millones de PDVSA 2015 vencimiento de los bonos, lo que significa que sólo se pagan $500 millones a otros titulares.

 

Tuvimos esto desde las notas al pie en uno de nuestros informes de junio:

 

"En octubre 2015, para la madurez de los Petrobonos 2015 con un valor nominal de $1,413,000,000 PDVSA pagó $515 millones de dólares en efectivo y el resto de estos instrumentos mantenidos por entidades relacionadas con PDVSA fueron canjeados por pagarés por un importe de $898 millón."

 

Bien, nos encontramos con un poco más en este último saqueo de la Caja (incluyendo más preocupante es que no se ha pagado) en el último Folleto:

 

“En octubre 2015, tras el vencimiento de la Petrobonos debido 2015, PDVSA pagó EE.UU. $ 515 millones en efectivo e intercambió los bonos restantes en poder de entidades relacionadas de PDVSA fueron para los pagarés a un año por un monto total de EE.UU. $ 898 millones con una 10% tasa anual pagadero semestralmente, sujeto a renovación automática.” (página 71).

 

2. los Bond intercambio que se ofrece es una 4 la primavera del año, pago 25% del principal de cada año a partir del próximo año, y vencimiento en 2020, con un 8.5% cupón y se colateralizado “por una prenda de primera prioridad en 50.1% del capital social de CITGO Holding, Cª. ” Ese lenguaje es peculiar y legalmente específica y voy a explicar por qué en un momento posterior.

 

3. Agente de Pagos. Después de todo el Sturm und Drang con Citibank dejar de fumar como agente de pagos y el misterio que resulta, el agente de pagos aquí es la Ley de obligaciones Trust Company de Nueva York. También son el Agente de registro y transferencias. Las notas serán listadas en la Bolsa de Luxemburgo y Banque Internationale à Luxemburgo, Société Anonyme también aparece como el listado de Luxemburgo Agente de Pagos.

 

4. los Fideicomisario MUFG es Union Bank, N.A.

 

5. los Representante de la garantía es GLAS Americas LLC

 

6. sin Fiscal, Bufete de abogados o abogado enumeran. Aunque el 442 páginas del documento fueron claramente redactados por abogados, en la última página de este documento en el que normalmente se les lista, existen No hay abogados listados o bancos de inversión. Esta es una señal preocupante, en que ningún abogado de PDVSA, Ni consejo de Citgo, Ni consejo para los tenedores de bonos, Ni consejo para Venezuela y no el abogado del cualquiera de los Agentes colaterales, Agentes de Pago, o Síndicos está poniendo su nombre en este documento, excepto estos 2 frases en la página 176:

 

“Determinados aspectos jurídicos de U.S. la ley y la ley de Nueva York y la emisión de los Nuevos Títulos ofrecidos por este medio serán sometidos al estudio para nosotros por Hogan Lovells LLP Estados Unidos como nuestro U.S. consejero legal. Ciertas cuestiones legales con respecto a la legislación venezolana serán pasados ​​a por nosotros al Despacho de abogados Hogan Lovells, CAROLINA DEL SUR. como nuestro asesor legal venezolana.”

 

7. Sin Investment Bank Listado. Igualmente, no se hace mención del banco de inversión en las portadas o atrasados ​​de este acuerdo. sin embargo, en la página 43, Credit Suisse Securities (Estados Unidos) LLC es nombrado como el “asesor financiero de las ofertas de intercambio.” (Ni consejo para ellos está en la lista, ya sea, por cierto). Entre otras advertencias, la parte de Credit Suisse también advierte que

“El asesor financiero no está siendo comprometida con y no solicitará ningún tenedores de Títulos Existentes en relación con las ofertas de intercambio. El asesor financiero no hace ninguna recomendación a los tenedores de Títulos Existentes en cuanto a si para intercambiar o abstenerse de intercambiar sus Títulos Existentes.”

 

El primero “contar” en lo anterior es que el elenco de jugadores de la agencia en los números 3-5 no son su A-lista normal para una empresa del tamaño de PDVSA. Por ejemplo, vidrio – Servicios globales de agencias de préstamo – es un competidor relativamente nuevo, habiendo sido fundada solo 5 hace años que. Por otra parte, Derecho de obligaciones, a pesar de que ha existido desde 1889, últimamente ha participado en gran medida en situaciones de quiebra grandes, incluyendo GM (Capítulo 11), Lyondell (Millenium Latina) (Capítulo 11), American Home Mortgage (Capítulo 11) y los productos de General Growth (Reorganización), que no es una buena señal. Promover, el mes pasado la Ley de obligaciones anunció que estaba vendiendo “sustancialmente la totalidad de su negocio de fideicomiso corporativo a Delaware Trust Company” — por lo que la Ley de obligaciones puede incluso no ser el Agente de Pagos, en el extremo.

 

El segundo “contar” viene en números 6-7. Cuando los abogados y bancos de inversión de su nómina suele poner su nombre en el documento legal, que es una enorme bandera. Cuando ni siquiera el banco de inversión que está pagando recomendará o vender el producto financiero resultante crearon, bien, o bien los estándares de Wall Street están mejorando o el acuerdo huele tan mal, incluso que no pueden soportarlo.

 

8. La valoración de Cambio. Aunque la mayoría de nosotros cabezas de huevo en la calle estaban analizando los valores netos presente (NPV) de los bonos y de cambio futuro 2020 bonos y tratando de configurar un tanto complicados modelos basados ​​en lo que cada relación y el cupón de cambio podrían ser y lo que significaría para los rendimientos finales, nos dimos PDVSA demasiado crédito. LA OFERTA? 1 a 1. Sí, usted puede cambiar su $1000 de PDVSA 5.125% abril 2017 enlace en el cual obtendrá todo su dinero en tan sólo 7 más meses para la misma cantidad exacta de un bono ($1000) en el que van a pagar su dinero de vuelta en 2020 en lugar. Oh, y si usted no salta en este disponible antes de septiembre 29, PDVSA está dispuesto a dejar que en antes de octubre 14, pero sólo se conseguirá $950 de ese nuevo vínculo (es decir, ni siquiera la cantidad total de $1000 que tenía previamente).

 

9. El colateral Citgo. Si usted pensaba que el cambio de 1-por-1 era una oferta patética, la ejecución de lo que podría haber sido algo de ingeniería financiera interesante lo ha convertido en un arma de destrucción masiva financiera. Ante todo, permítanme decir que empecé advertencia sobre Citgo cuando Venezuela estaba chupando $2.8 mil millones de la compañía en enero del año pasado (“Citgo y Oración School of Business de Mantis la Revolución” en el Tiempos financieros aquí: http://on.ft.com/1JOPbEX). Crystallex, que se adeuda $1.4 millones por la expropiación de su operación minera de oro y tiene un premio por esa cantidad del Centro Internacional del Banco Mundial para el Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI), Actualmente está demandando a Citgo y PDVSA en Delaware corte federal en un juego innovador que utiliza la Ley de transferencia fraudulenta de Delaware Uniforme para tratar de obligar a PDVSA para devolver el $2.8 millones de Venezuela succionado de Citgo (Estamos citado en el traje y seguimos con cuidado. Se menciona en las páginas 120-121 de este Folleto).

 

En segundo lugar, como se señaló anteriormente, el uso de los términos “garantizado con un gravamen de primera prioridad en 50.1% del capital social de CITGO Holding, Cª” No es un accidente. En caso de defecto de PDVSA en este enlace, PDVSA 8.5% de 2020 los tenedores de bonos llegan a tomar la 50.1% de las acciones de Citgo Holding (el otro 49% son garantía la del Citgo Holdings 10.75% 2/15/20. Bloomberg no tiene que Citgo Holdings Folleto, pero se pueden encontrar en nuestra biblioteca aquí: https://www.scribd.com/doc/254819229/CITGO-Holding-2020-Offering-Memorandum).

 

Pero, y aquí es donde se lleva a cabo el emplazamiento de armas, 50.1% de las acciones significa un cambio de control (CdC), lo que desencadena los bonos de deuda y pactos en gran parte de la $5 millones de deuda Citgo, haciendo que todos $5 millones de dólares con vencimiento inmediato plenamente a pagar antes de PDVSA 2020 los tenedores de bonos, que ahora son accionistas de Citgo. Como accionista Citgo, PDVSA 2020 los tenedores de bonos se situarían en la parte de atrás de esa línea detrás de los tenedores de deuda de Citgo.

 

Y, como se ha mencionado más arriba, es una línea que también podría incluir Crystallex ($1.4 mil millones), ExxonMobil ($1.6 mil millones), Rusoro ($1.2 mil millones), Gold Reserve ($769 millónes), Owens Illinois ($485 millónes) por no hablar de los que saldrán pronto al mercado, incluyendo ConocoPhillips (potencialmente alrededor $5 mil millones), Koch, etc., si son capaces de levantar el velo corporativo y obtener juicios contra Citgo — razón por la cual Venezuela estaba tratando de vender Citgo en primer lugar, pero tuvo que conformarse con la hipoteca que hasta la empuñadura.

 

¿Qué es una otra arruga — valuación. En este documento, PDVSA da este generoso cálculo de back-de-la-sobre para su valoración de Citgo.

 

Recientemente, PDVSA realizó una valoración del valor de mercado de las acciones de CITGO y CITGO Holding. CITGO es la propietaria y operadora de activos midstream importantes, refinerías, inventarios y cuentas por cobrar, entre otros, todos los cuales fueron tomados en cuenta en dicha valoración. Este ejercicio de valoración se llevó a cabo en la base de un análisis de los flujos de efectivo futuros proyectados libre de CITGO y CITGO Holding, basado en cierta supuestos sobre el crecimiento y los impuestos. Dicha valoración también tomó en consideración el importe de la deuda en el CITGO nivel (aproximadamente EE.UU. $ 2,0 mil millones a diciembre 31, 2015) y el nivel consolidado CITGO Holding (aproximadamente EE.UU. $ 4.2 billón en diciembre 31, 2015), entre otros factores. Dicha valoración llegó a la conclusión de que el el valor de mercado de las acciones (antes de los impuestos) a partir de diciembre 31, 2015 de CITGO fue de aproximadamente EE.UU. $ 9.3 billón y de CITGO Holding fue de aproximadamente EE.UU. $ 8.3 billón, en cada caso neto de la deuda. en adición, la empresa valoración de CITGO fue EE.UU. $ 11.3 millones de dólares con un múltiplo de EBITDA de 4.7x implícita (basado en un EBITDA de EE.UU. $ 2.4 mil millones para el año terminado en diciembre 31, 2015 (consulte la sección "Selected financieros consolidados y otros datos de funcionamiento" para una reconciliación de la utilidad neta a EBITDA)), y de CITGO de mantenimiento fue de EE.UU. $ 12,5 mil millones, con una implícita EBITDA de 5.1x (basado en un EBITDA de EE.UU. $ 2.4 mil millones para el año terminado en diciembre 31, 2015 (ver "Seleccionado financiera consolidada y operativa" para una reconciliación de la utilidad neta a EBITDA)). Allí pueden Es imposible asegurar que se alcancen estos valores con respecto a una venta de acciones de CITGO Holding o CITGO.

 

En toda la Circular de Oferta, no hay una evaluación profesional hecha por un tasador profesional – sólo el anteriormente “aquí es lo que pensamos Citgo vale la pena.”

 

Si bien no tenemos una valoración independiente de Citgo, Tenemos una valoración de Citgo realiza a petición suya de una oferta anterior Citgo, la Citgo 6.25% de 2/15/22 (se puede encontrar el folleto en nuestra biblioteca aquí: https://www.scribd.com/doc/235590994/Citgo-6-25-of-2022-Offering-Memorandum ):

 

Tornero, Masón & Empresa (“Turner Mason”), una empresa de consultoría independiente de petróleo, se dedicaba a completar una evaluación para estimar el valor de nuestras tres refinerías, que comprenderá una parte sustancial de la garantía que respalda las notas. Turner Mason estima el valor total de los activos de nuestros tres refinerías para ser $7 mil millones (excluidos los activos de capital de trabajo relacionados) a partir de junio 1, 2014, basado en las metodologías de valoración de la industria típica. A pesar de que la valoración se basa en un número de estimaciones y supuestos que son considerados razonables por Turner Mason, estas estimaciones y suposiciones están sujetas a incertidumbres y contingencias comerciales y económicos, muchos de los cuales están fuera de nuestro control o la capacidad del evaluador para evaluar con precisión y estimación. Una valoración que está sujeto a diferentes supuestos y limitaciones o basado en diferentes metodologías puede dar lugar a valoraciones que son materialmente diferentes de los que figuran en la evaluación de Turner Mason.

 

Citgo, por supuesto, eligió y pagado la empresa que hizo la valoración, pero nunca facilitado una copia de la tasación, Sólo por encima de la propaganda.

 

El año pasado, PDVSA y ExxonMobil vendió su refinería Chalmette de propiedad conjunta en Louisiana con 189,000 la capacidad de bpd y una serie de activos de tuberías de $322 millónes. Citgo puede refinar 749,000 bpd desde su 3 refinerías (incluyendo uno cerca de la refinería de Chalmette en Lake Charles, Luisiana) — en otras palabras, aproximadamente cuatro veces el $322 millones de monto de la refinería de Chalmette — que podría estar más cerca de una valoración más realista en el mercado de back-de-la-envolvente de PDVSA “empresa” cálculo.

 

10. Las deudas de PDVSA. Una de las razones del Folleto es tan interesante es porque es una mina de oro de información legalmente obligado y revelaciones de Venezuela, PDVSA y Citgo — entidades en las que por lo general tienen muy poca transparencia.

 

Hay muchos, pero de los diez mejores respuestas que buscaba primera del folleto, la cantidad de pagarés fue el último en mi lista de los diez. He encontrado esta joya:

 

PDVSA ha implementado diferentes transacciones que permiten convertir parcialmente el comercial pendiente la deuda mantenida con ciertos proveedores comerciales en la deuda financiera. Esta conversión se logra mediante la ejecución nota de varios acuerdos que prevén (yo) la asunción por parte de PDVSA de una parte de la deuda de sus afiliados (se evidencia en las facturas comerciales pendientes y contratos) con ciertos proveedores estratégicos; (ii) la novación de dicho deuda comercial en una deuda financiera que anula la anterior; y (iii) la emisión de una nota de tres años (o varias notas) regulado por un Acuerdo Nota, con amortizaciones trimestrales y un tipo de interés anual de 6.5%, a cada uno de los proveedores estratégicos que participan.
A partir de mayo 2016 a la fecha del presente folleto de emisión, las operaciones anteriores han sido con éxito ejecutado con GE financiación de capital, Cª, Cementaciones Petroleras Venezolanas, S.A., Petroalianza, C.A., Contratistas marítimas de Venezuela, S.A., Weatherford América Latina, S.C.A., Servicios Halliburton de Venezuela, S.A., Soluciones ambientales de Venezuela, C.A., Proambiente, S.A., Elecnor, S.A.. and Servicios Picardi, es decir,. para un importe total de 1.151 millones de dólares EE.UU. $.

 

La deuda de pagarés se fijó previamente en poco más de $800 millones y ahora está $1.151 millones de dólares en tan sólo 4 meses, por lo que está creciendo y ahora tenemos una lista de algunas de las entidades pendientes de pago que están convirtiendo algunos de sus facturas a los pagarés que están siendo objeto de comercio en Wall Street.

 


CONCLUSIÓN —
Teniendo en cuenta la oferta de conversión de 1-a-1, junto con la debilidad de la garantía Citgo subyacente y la consiguiente destrucción de Citgo de su ejecución, es difícil ver muchos tomadores de este acuerdo. Debo señalar que los términos requieren una 50% tipo de licitación, A pesar de que PDVSA se reserva el derecho de renunciar a esa condición (y otros).

 

Lo que esto significa es que para PDVSA por defecto es cada vez más probable. PDVSA necesario para obtener este derecho y no lo hicieron. Venezuela tiene menos de $12 millones de dólares en sus reservas, y no todo eso es muy fácilmente convertible en efectivo. deben $5 millones más este año y otro $10 millones el año próximo.

 

La verdadera preocupación es ahora, dada la falta de flujo de caja y la escasez de dólares que hemos señalado anteriormente, la forma en que Venezuela y PDVSA ser capaz de pagar los pagos de octubre y noviembre de $4.8 millones si no son capaces de obtener una cantidad significativa de los titulares de extraerse de la fecha más corto en los plazos más largos? Para ser capaz de pagar, que podrían vender de sus reservas de oro que quedan reivindicados de $7.4 mil millones, dejándolos con $2.5 mil millones, pero luego en abril también le deberán $3.8 mil millones, que incluye el vencimiento de la $3 millones de PDVSA 5.25% de 4/12/17, y luego otro
$2.8 millones de dólares en noviembre. Entre esos pagos, sino que también tendrán los otros pagos del servicio de la deuda regulares, incluyendo de los más grandes, $725 millones en febrero, $310 millones en marzo, infierno$800 millones en mayo, $725 millones en agosto, y $750 millones en octubre. Y hablando de la emisión de cheques que no se puede en efectivo, después de haber perdido varias veces en los tribunales, el mes pasado PDVSA incluso se comprometió a pagar Gold Reserve $600 millones en octubre 31 y el restante $169 millones de dólares en premio de la corte de Gold Reserve antes de diciembre 31.

 

En nuestro último informe, aludimos a Dante. Cerramos donde comenzó Dante: “Abandonar toda esperanza, los que entran aquí.

Conteo de plataformas petroleras revela que producción de Venezuela seguirá cayendo

Mientras el mundo observa la situación de Venezuela, se continúa descendiendo de un nivel infernal a otro cada vez a un ritmo más acelerado -así como una versión drogada y moderna del Inferno de Dante- mi papel casi se ha convertido en una explicación virgiliana para inversionistas, funcionarios y espectadores acerca de lo que sucederá en el próximo, deprimente círculo inferior..

 

No hay manera fácil de decirlo: Lo único que está manteniendo a Venezuela con las luces encendidas -aparte del obvio, y aparentemente indomable espíritu de su gente — es su producción petrolera y que ésta se encuentra cayendo rápidamente.. Peor aun, según nuestro conteo de plataformas, análisis e investigación, es que la producción petrolera seguirá cayendo durante el próximo año.

 

opec-aceite-producción-enviado-julio-2016

 

Como indica la tabla anterior, es que la producción petrolera seguirá cayendo durante el próximo año — -a pesar de que el presidente de PDVSA, Eulogio del Pino, prometiera a mediados de mes que las cifras iban a subir (o quizás, o quizá no debido hacer esa clase de promesas).

 

En su lugar, lo que muestran las cifras es que por el propio conteo suministrado por Venezuela, su producción petrolera cayo de 2.587 millones de barriles diarios (bd) al inicio del año a 2.364 de barriles diarios a finales de junio (cifra que sí fue suministrada) - Lo que representa un declive admitido de 223,000 bd registrados en el 6 meses.

 

Aunque la OPEP también mantiene un conteo independiente de la producción de petróleo, y sus cifras revelaron 2 cosas asombrosas acerca de la producción de Venezuela durante el mes de julio::

 

opec-calcula-aceite-producción-julio-2016-cosecha

 

La primera es que la OPEP calcula la caída de producción de Venezuela de enero a julio como 259,000 bd perdido. En segundo lugar, la OPEP calcula que Venezuela apenas produjo más de 2 millones de bd en julio.

 

Mientras 2.095 millones de bd no es nada para la mayoría de los países, esto supone un descenso de los 3.5 millones bd cuando Hugo Chávez fue elegido presidente de Venezuela en 1998. Más importante todavia, como muestra la tabla anterior, es que Arabia Saudita, país con menores reservas petroleras que Venezuela, está produciendo 10.477 millones de barriles por día.

 

Pero lo mas importante, esa cifra del 2.095 millones no es por desgracia lo que está disponible para exportación. Segun las 128 financieras de PDVSA del año 2015, Venezuela quemo unos 580,000 barriles por día en el país en el 2015, una baja de los 647,000 bd registrados en el 2014.

 

PDVSA interna venz-quemadura

 

Esto daría solo 1.5 millones bd disponibles para la exportación.

<br.

Pero, como también lo revelan las finanzas de PDVSA, Venezuela envió un promedio de 579,000 bd a China en 2015 para pagar los $65 millones de dólares que China ha prestado a la nacion (A medida que el precio del petróleo ha caído, esa cifra del 2015 subio a los 472,000 registrados en 2014 porque toma más bd para poder seguir pagando la deuda, revelaron también los estados financieros). Aunque recordemos, que China ya pagó por aquel petróleo con $65 millones de dólares en préstamos a Caracas y Venezuela ya ha gastado ese dinero, por lo que Venezuela no se encuentra recibiendo ningún ingreso real proveniente de esos 579,000 bd (que además se aplican con un descuento).

 

PDVSA-Financials-china-Petrocaribe-2015

 

Asi que, quitemos otros 600,000 a esos 1.5 millones de barriles diarios y de repente tendremos 900,000 bd para generar dinero en efectivo a partir de exportaciones — la mayor parte de los cuales (alrededor 700,000 bd) va a los EE.UU. y Citgo, en particular, convirtiendo a los Estados Unidos en el principal cliente de Venezuela). Según la Administración de Información Energética, Las exportaciones de Venezuela a EE.UU. Le hicieron ganar apenas $4.3 millones de dólares durante los primeros 6 meses del año (700k bd multiplicado por el promedio de la cesta venezolana durante los 6 primeros meses del año $31.50 representa un aproximado de $4 mil millones). Y eso es antes de la elevación de costos reales a Venezuela, los cuales se ubican entre $10 a $23 el barril, razón por la cual no hay suficiente dinero para pagar por alimentos o medicinas o realizar pagos de bonos –y mucho menos a sus proveedores y prestadores de servicio, lo que nos lleva a la siguiente etapa.

 

(Por cierto, usted puede encontrar los estados financieros de PDVSA en nuestra base de datos aquí:https://www.scribd.com/document/319988349/PDVSA-Financials-Consolidated-31-December-2015 ).

 

Como PDVSA no posee el dinero en efectivo, no le ha estado pagando a las empresas que están extrayendo petróleo, ya sean grandes multinacionales (Shell dice que se le adeudan más de $500 millónes, por ejemplo), países (India dice que a sus empresas petroleras se le adeudan $600 millones $600 millónes) o proveedores de servicios de petróleo (Schlumberger y Halliburton juntos se les debía $2.1 millones de dólares hasta el mes de abril).

 

Como resultado, Schlumberger y Halliburton anunció hace 4 meses que estaban reduciendo sus recursos y personal en Venezuela.. Nuestras investigaciones confirman que eso está sucediendo en realidad. En julio, representantes sindicales de Lagunillas le revelaron a Platts que 4 de las 6 plataformas que Schlumberger operaba en el lago de Maracaibo ya no se encuentran en funcionamiento.

 

Para confirmar la extensión de la retirada, comenzamos a llamar a hoteles de estancias prolongadas ubicados en regiones petroleras de todo el país, donde estas empresas albergan a sus empleados en el campo. En un hotel en Maturín, en el estado Monagas, por ejemplo, la San Miguel que se encuentra cerca de la sede de PetroOriente de PDVSA, Schlumberger había hecho desocupar mas de 80 habitaciones (más de la mitad del hotel).

 

venz-plataforma-cuenta-1-año

 

Como resultado, según Baker Hughes (gráfico de arriba), el conteo de plataformas de Venezuela ha caído 19 plataformas de las 68 que se registraron en mayo a solo 49 plataformas activas en julio..

 

la producción venz-plataforma-contar-10-v-venz aceite

 

Es lo mismo para otros proveedores de servicios de petróleo sin pagar en Venezuela. En Mayo, Petrex de Perú detuvo perforación en 28 de sus proyectos y de Argentina San Antonio Internacional suspendió la perforación en 8 de su 16 taladros en Venezuela.

 

Lo que esto significa es que la producción futura de Venezuela seguirá cayendo -y probablemente por debajo de los 2 millones de barriles diarios. Basándonos en las líneas de tendencia anteriores, no nos sorprendería ver caer aún más la producción de 1.7 a 1.8 mientras PDVSA continúa en un círculo vicioso con el resto del país dentro de un nuevo círculo inferior del infierno..

 

Los buques Venezuela más oro a Suiza en junio

Es oficial: Somos unos geeks..

Estamos conscientes de que debemos ser unos de los pocos nerds en el mundo en anticipar con café fuerte y alegría la publicación de la información mensual correspondiente a las estadísticas de importación de la Administración Federal de Aduanas de Suiza de las 2:00 a.m hora de Nueva York (8:00 AM hora Zurich) para utilizarla como referencia cruzada con las estadísticas del Banco Central de Venezuela..

Venz oro a Suiza septiembre 2015 a junio 2016

Los resultados suizos de esta mañana demuestran que Venezuela envía $200 millones de dólares en oro a Suiza durante junio. Como hemos explicado anteriormente, Venezuela y PDVSA tienen un calendario de pago de intereses durante los meses de junio y julio, con tan solo $80 millones adeudados para junio y $70 millones, para julio.

Como resultado, Nelson Merentes, presidente del Banco de Venezuela (BCV) realizó un gigantesco esfuerzo para prevenir que las reservas internacionales de Venezuela cayeran por debajo de $12 millones de dólares en junio (y el cierre de la primera mitad del 2016). Como indica la tabla anterior - el BCV no vendió nada de oro en mayo, Aunque que Venezuela vendiera $2.9 millones de dólares en la primera mitad del año y haya vendido $3.7 millones de dólares de sus reservas de oro desde septiembre 2015.

No obstante tan pronto como se cerraba la contabilidad correspondiente al primer semestre de 2016 las reservas de Venezuela se estrellaron contra esa línea $12 millones, ..

Venz reservas del BCV 19 julio 2016 cultivo

De los casi $30 millones de dólares que el país tenía cuando Maduro comenzo a gobernar en 2013, al país solo le quedan $11.826 millones {Para poner esto en perspectiva, si Venezuela decidiera liquidar y pagar todas las reservas del BCV por igual a sus 30 millones de ciudadanos, se llevaría cada uno menos de $400 por persona. donde tuvieron que abrir un corredor humanitario para alimentar, vestir y suministrar medicamentos a 123,000 venezolanos este pasado fin de semana, los $47 millones en reservas tendría millones en reservas netas de Bogotá habrían sido habrían sido equivalentes a $1,022 por cabeza; las de Brasil a, $1710 por habitante; y las de México a, $1413 por cabeza.

Pero Venezuela - país con las reservas petroleras más grande del mundo- debería estar más cerca de sus compañeros de la OPEP como Argelia ($3,611 por cabeza) o incluso Arabia Saudita ($18,187.50 por cabeza)}.

En cualquier caso, las reservas de Venezuela continuarán estando bajas durante el mes de agosto ya que, PDVSA y Citgo deben pagar $725 millones por concepto de intereses (Puede utilizar nuestro calendario de la deuda aquí: https://www.scribd.com/doc/286044491/Latinvest-Venezuela-Report-Bond-Debts-20-October-2015 ).

Posteriormente,, el mes de septiembre requerirá pagos de intereses de unos relativamente modestos $310 millónes, aunque los de octubre vendrán en $1.782 millones y noviembre seran de $2.946 mil millones, por lo que las ventas de oro seguirán -si es que Venezuela y PDVSA llegan a pagar..

 

La Asamblea Nacional de Venezuela Utiliza la opción nuclear

La semana pasada, Henry Ramos, el Presidente de la Asamblea Nacional dominada por la oposición de Venezuela, hizo algo que ha pasado relativamente desapercibido en todo el mundo - y es algo importante que NECESITAS SABER.
Ramos utiliza la opción nuclear - y no hay, No estoy hablando acerca de la decisión sobre cuál de las 3 principales estrategias de la oposición constitucionales perseguirían para tratar de eliminar legalmente presidente de Venezuela, Nicolas Maduro de la oficina.
Ante un Tribunal Supremo (TSJ) Poder Ejecutivo y que son sobre-gobernante cada movimiento que hacen y, básicamente, haciéndolos irrelevantes (incluyendo incluso limitando de este mensaje a través de la hegemonía mediática del gobierno de que domina la TV, radio y periódicos), Ramos tuvo que tomar a twitter para advertir a los inversores internacionales y contrapartes que esa cualquier acuerdo financiero internacional que Maduro firmó sin la aprobación de la Asamblea Nacional sería nula y sin valor.
"Advertencia a los acreedores extranjeros: contratos de interés nacional firmado por el gobierno chavista sin la aprobación por la Asamblea Nacional serán nulos y sin efecto “.
Ese tweet fue seguido por uno de la oposición de la Asamblea Nacional Adjunto Jose Guerra, Universidad Central de Venezuela Profesor que preside el Comité de Finanzas de la Asamblea, secundar la estrategia:
“Lo segundo es lo dicho por Henry Ramos Allup: créditos planeada por Merentes [Presidente del Banco Central] and Del Pino [cabeza y PDVSA ministro de Petróleo y Minería] será nulo si no es aprobado por la Asamblea Nacional. Se le advierte.”
Los que siguen nuestros informes se recuerda que después de la oposición ganó diciembre 6º Elecciones parlamentarias, nos aconsejó correctamente que el gobierno de Maduro perseguiría la triple estrategia para neutralizar la Asamblea Nacional que han seguido de hecho. Aquí está la parte correspondiente de nuestro informe a partir de diciembre 9º:
9 diciembre 2015
“Es la ‘guerra económica,’ estúpido.” En lenguaje sencillo, Esa es la versión Bizarro Mundial de la consigna de estratega de Clinton, James Carville que resume el razonamiento de Venezuela Nicolas Maduro presidente de la pérdida de su gobierno en diciembre de Venezuela 6º elecciones al Congreso. En lugar de poseer el desastre económico del PIB estrellarse, escasez masiva, sin par devaluación de la moneda y la hiperinflación causada por 15 años de políticas comunistas poco realistas y prometedora para enderezar el barco que se hunde en su discurso de concesión Lunes Madrigal, Maduro acusó oligarcas y fuerzas externas para la economía de — y por lo tanto su — pésimo desempeño.
Peor aun, en una declaración reveladora, Maduro llegó a argumentar que: “En Venezuela la oposición no ha ganado. Por ahora, una contra-revolución que está en nuestro umbral ha ganado.”Luego insistió en que lo que el país necesitaba era más radicalización — no menos — y se comprometió a entregar. “La lucha por la construcción del socialismo apenas comienza," él declaró, y llegó a decir que iba a doblar en su política económica desastrosa.
Tristemente, a pesar de la abrumadora victoria de la oposición en las elecciones legislativas del domingo, cosas seguirán siendo malas en Venezuela y es probable que empeore a medida que las luchas políticas internas y el aumento reducción de personal. He aquí por qué.
QUE VIENE DESPUES?
¿Qué hará el gobierno de Venezuela ahora?
Maduro ha pedido una semana de discusión en su partido. Ha convocado una reunión especial para todas las organizaciones que conforman el GPP - Grupo de Convergencia de los que apoyan la revolución. Martes por la noche Maduro anunció que estaba disparando todo su gabinete.
Próximo miércoles, Maduro se reunirán con toda 900 de los delegados del PSUV partido político del gobierno para evaluar la situación, hacer planes y crear propuestas.
  1. Los poderes comunales
Más importante todavia, para el sábado, Maduro convocó a una reunión de los consejos presidenciales del poder popular. Estos “comunas” se han ignorado en gran medida por la oposición y la gran mayoría de los consejos son en gran medida chavista. Venezuela aprobó la Ley Orgánica de las Comunas en diciembre 2010, y el Ministerio de las Comunas afirma que hay más de 40,000 consejos comunales, con más de 1000 comunas. Maduro aumentó el 2015 presupuesto del Ministerio de Comunas por 62% en preparación para su creciente importancia en su estrategia. En la versión de Chávez-Maduro, de las comunas, residentes se unen en una serie de consejos comunales con el objeto de autogobierno a través un parlamento comunal - una estructura paralela a la existente municipal, estructuras estatales y nacionales financiados por la rama ejecutiva. Esto es parte de lo que etiqueta el gobierno de su popular “democracia participativa” que Maduro podría convertir a fin de moverse por la Asamblea Nacional dominada por la oposición.
El gobierno ha seguido el corte, aislar y neutro estrategia antes. Cuando el líder de la oposición Antonio Ledezma derrotó a los chavistas para la posición importante y simbólica alcalde Caracas en 2008, la Asamblea Nacional dominada chavista creado un nuevo “Distrito Capital,”Se llevaron todo el poder del alcalde, dinero y responsabilidades, y lo dio a un nuevo gobernador de Caracas designado por Chávez. Ledezma fue posteriormente detenido por cargos de participar en un “complot norteamericano para derrocar al gobierno,”Encarcelado y actualmente se encuentra todavía bajo arresto domiciliario después de someterse a un tratamiento médico.
  1. La Suprema Corte
Esta es posiblemente la herramienta más importante y principal en el arsenal chavista para mantener el poder y, al igual que las comunas, las señales apuntan a que el trabajo que el gobierno ha estado haciendo para prepararse para la dependencia de Maduro en el Tribunal Supremo de Justicia (TSJ). En octubre, el gobierno persuadió 13 jueces del TSJ a la jubilación anticipada. Algunos de los jueces eran de dudosa lealtad y muchos se fija para tener sus términos expiran en 2016, que habría permitido a la nueva Asamblea Nacional controlada por la oposición a los pondrá, así que tener los mismos renuncien ahora permite Maduro para reemplazarlos con los leales.
Presidente de la Asamblea Nacional Diosdado Cabello - que participó con Chávez en el golpe de Estado en 1992 - dijo el martes que la Asamblea Nacional nombrará a los 13 TSJ nuevos jueces antes de que finalice el año (probablemente durante las vacaciones de Navidad, que es lo que también hicieron el año pasado). El Gobierno se, así, depender de su Tribunal Supremo totalmente embalado con su potente 7 cámara constitucional miembro vuelque, neutralizar o bloquear cualquier movimiento de la Asamblea Nacional entrante dominado por la oposición. Ya que 2004 (después de que Chávez lleno con otro 12 jueces leales después de su original, 20 los jueces son designadas atrevieron a fallar en contra de él), el Tribunal Supremo tiene Nunca falló en contra del gobierno. Y sólo toma 4 los jueces de la Sala Constitucional para descartar una acción o ley inconstitucional — en otras palabras, 4 jueces chavistas pueden derrotar a la totalidad de la Asamblea Nacional elegida.
  1. Regla por Decreto Autoridad
La Asamblea Nacional saliente probablemente también aprobar un decreto que daba Maduro el poder de hacer y aprobar leyes sin la Asamblea Nacional, una autoridad de la Regla por Decreto llamada Ley Habilitante (Activación de la Ley). No sólo ha Maduro ha dado esta autoridad para la mayor parte de su mandato, Chávez incluso lo hizo antes de la 2010 elecciones de la Asamblea Nacional, que vio la oposición ganar un número considerable de escaños, aunque no una mayoría. Cuando, por supuesto, la Asamblea Nacional de nuevo dominado por la oposición intenta revocar esta autorización Regla por el decreto con su súper mayoría, el asunto probablemente va a terminar en el Tribunal Supremo (ver #2).
En breve, tenemos una receta para el estancamiento y las reformas económicas necesarias probable que pasar a segundo plano a las luchas por el poder. Es posible, por supuesto, que algunos funcionarios del gobierno y los jueces pueden ver la escritura en la pared y comenzar a negociar acerca de unirse con la oposición para salvar el pellejo, puestos de trabajo o simplemente se quedan fuera de la cárcel, pero las ratas acorraladas no como regla general se comportan racionalmente.”
y tristemente, hasta ahora esto es lo que ha ocurrido y seguirá ocurriendo, con el Tribunal Supremo incluso dando pie a “Comuna” cabezas e incluso utilizando la ley de Comuna de limitar la Asamblea Nacional (aquí, por ejemplo: https://www.scribd.com/doc/299469581/Venezuela-TSJ-Enforcing-Economic-Emergency-Decree-11-February-2016 o aquí, para la última afrenta a la separación de poderes: https://www.scribd.com/doc/301818932/Venezuela-TSJ-Decision-Limiting-National-Assembly-Powers-2016 )
Va para la opción nuclear de desconocer el pago de cualquier nueva inversión o internacional de bonos es la única cosa que Ramos y la Asamblea Nacional podrían hacer para detener Maduro - se corta los fondos muy necesarios que el gobierno necesita para sobrevivir. En efecto, hay varias inversiones y ofertas de emisión de bonos en las obras, incluyendo para la solución de una deuda con la expropiación Gold Reserve, LLC, y la continuidad de la financiación del desarrollo de que las minas de oro Brisas y Cristinas, e incluso a un acuerdo en las obras para el intercambio de la deuda proveedor PDVSA no garantizado por bonos de PDVSA con garantía de nueva emisión.
El presidente de Ecuador Rafael Correa utilizó un razonamiento similar a repudiar $3.2 millones de dólares en bonos del Ecuador 10 hace años que. Los inversores harían bien en prestar atención.

Venezuela: Es la guerra económica, Estúpido!

“Es la ‘guerra económica,’ estúpido.” En lenguaje sencillo, Esa es la versión Bizarro Mundial de la consigna de estratega de Clinton, James Carville que resume el razonamiento de Venezuela Nicolas Maduro presidente de la pérdida de su gobierno en diciembre de Venezuela 6º elecciones al Congreso. En lugar de poseer el desastre económico del PIB estrellarse, escasez masiva, sin par devaluación de la moneda y la hiperinflación causada por 15 años de políticas comunistas poco realistas y prometedora para enderezar el barco que se hunde en su discurso de concesión Lunes Madrigal, Maduro acusó oligarcas y fuerzas externas para la economía de — y por lo tanto su — pésimo desempeño.
Peor aun, en una declaración reveladora, Maduro llegó a argumentar que: “En Venezuela la oposición no ha ganado. Por ahora, una contra-revolución que está en nuestro umbral ha ganado.”Luego insistió en que lo que el país necesitaba era más radicalización — no menos — y se comprometió a entregar. “La lucha por la construcción del socialismo apenas comienza," él declaró, y llegó a decir que iba a doblar en su política económica desastrosa.
Tristemente, a pesar de la abrumadora victoria de la oposición en las elecciones legislativas del domingo, cosas seguirán siendo malas en Venezuela y es probable que empeore a medida que las luchas políticas internas y el aumento reducción de personal. He aquí por qué.
QUE VIENE DESPUES?
¿Qué hará el gobierno de Venezuela ahora?
Maduro ha pedido una semana de discusión en su partido. Ha convocado una reunión especial para todas las organizaciones que conforman el GPP - Grupo de Convergencia de los que apoyan la revolución. Martes por la noche Maduro anunció que estaba disparando todo su gabinete.
Próximo miércoles, Maduro se reunirán con toda 900 de los delegados del PSUV partido político del gobierno para evaluar la situación, hacer planes y crear propuestas.
  1. Los poderes comunales
Más importante todavia, para el sábado, Maduro convocó a una reunión de los consejos presidenciales del poder popular. Estos “comunas” se han ignorado en gran medida por la oposición y la gran mayoría de los consejos son en gran medida chavista. Venezuela aprobó la Ley Orgánica de las Comunas en diciembre 2010, y el Ministerio de las Comunas afirma que hay más de 40,000 consejos comunales, con más de 1000 comunas. Maduro aumentó el 2015 presupuesto del Ministerio de Comunas por 62% en preparación para su creciente importancia en su estrategia. En la versión de Chávez-Maduro, de las comunas, residentes se unen en una serie de consejos comunales con el objeto de autogobierno a través un parlamento comunal - una estructura paralela a la existente municipal, estructuras estatales y nacionales financiados por la rama ejecutiva. Esto es parte de lo que etiqueta el gobierno de su popular “democracia participativa” que Maduro podría convertir a fin de moverse por la Asamblea Nacional dominada por la oposición.
El gobierno ha seguido el corte, aislar y neutro estrategia antes. Cuando el líder de la oposición Antonio Ledezma derrotó a los chavistas para la posición importante y simbólica alcalde Caracas en 2008, la Asamblea Nacional dominada chavista creado un nuevo “Distrito Capital,”Se llevaron todo el poder del alcalde, dinero y responsabilidades, y lo dio a un nuevo gobernador de Caracas designado por Chávez. Ledezma fue posteriormente detenido por cargos de participar en un “complot norteamericano para derrocar al gobierno,”Encarcelado y actualmente se encuentra todavía bajo arresto domiciliario después de someterse a un tratamiento médico.
  1. La Suprema Corte
Esta es posiblemente la herramienta más importante y principal en el arsenal chavista para mantener el poder y, al igual que las comunas, las señales apuntan a que el trabajo que el gobierno ha estado haciendo para prepararse para la dependencia de Maduro en el Tribunal Supremo de Justicia (TSJ). En octubre, el gobierno persuadió 13 jueces del TSJ a la jubilación anticipada. Algunos de los jueces eran de dudosa lealtad y muchos se fija para tener sus términos expiran en 2016, que habría permitido a la nueva Asamblea Nacional controlada por la oposición a los pondrá, así que tener los mismos renuncien ahora permite Maduro para reemplazarlos con los leales.
Presidente de la Asamblea Nacional Diosdado Cabello - que participó con Chávez en el golpe de Estado en 1992 - dijo el martes que la Asamblea Nacional nombrará a los 13 TSJ nuevos jueces antes de que finalice el año (probablemente durante las vacaciones de Navidad, que es lo que también hicieron el año pasado). El Gobierno se, así, depender de su Tribunal Supremo totalmente embalado con su potente 7 cámara constitucional miembro vuelque, neutralizar o bloquear cualquier movimiento de la Asamblea Nacional entrante dominado por la oposición. Ya que 2004 (después de que Chávez lleno con otro 12 jueces leales después de su original, 20 los jueces son designadas atrevieron a fallar en contra de él), el Tribunal Supremo tiene Nunca falló en contra del gobierno. Y sólo toma 4 los jueces de la Sala Constitucional para descartar una acción o ley inconstitucional — en otras palabras, 4 jueces chavistas pueden derrotar a la totalidad de la Asamblea Nacional elegida.
  1. Regla por Decreto Autoridad
La Asamblea Nacional saliente probablemente también aprobar un decreto que daba Maduro el poder de hacer y aprobar leyes sin la Asamblea Nacional, una autoridad de la Regla por Decreto llamada Ley Habilitante (Activación de la Ley). No sólo ha Maduro ha dado esta autoridad para la mayor parte de su mandato, Chávez incluso lo hizo antes de la 2010 elecciones de la Asamblea Nacional, que vio la oposición ganar un número considerable de escaños, aunque no una mayoría. Cuando, por supuesto, la Asamblea Nacional de nuevo dominado por la oposición intenta revocar esta autorización Regla por el decreto con su súper mayoría, el asunto probablemente va a terminar en el Tribunal Supremo (ver #2).
En breve, tenemos una receta para el estancamiento y las reformas económicas necesarias probable que pasar a segundo plano a las luchas por el poder. Es posible, por supuesto, que algunos funcionarios del gobierno y los jueces pueden ver la escritura en la pared y comenzar a negociar acerca de unirse con la oposición para salvar el pellejo, puestos de trabajo o simplemente se quedan fuera de la cárcel, pero las ratas acorraladas no como regla general se comportan de manera racional.
LA ECONOMÍA
Mientras que la mayoría de noticias se ha centrado comprensiblemente sobre la elección y sus maquinaciones, de vuelta en el departamento de economía, las cosas están mal.
Petróleo llega a un nuevo mínimo
Ante todo, entradas de efectivo están colapsando como el precio de la cesta petrolera de Venezuela cayó a $34.05 el barril la semana pasada — su nivel más bajo desde febrero de 2009. Venezuela ha estado presionando a sus socios de la OPEP durante meses para las cuotas de producción más bajos, pero en vez del resultado opuesto como la OPEP decidió aumentar la cuota viernes pasado. Como resultado, cesta petrolera de Venezuela caerá aún más cerca de $30 esta semana.
Las reservas financieras caen a un nuevo mínimo
Banco Central Venezuela (BCV) Las reservas cayeron a un nuevo mínimo de $14.592 mil millones de la semana pasada, el más bajo desde 2003. El BCV extrañamente no ha publicado ninguna reserva cifras esta semana hasta el momento.
Las reservas de oro caen a un nuevo mínimo
El gobierno dio a conocer en silencio saldos de octubre la noche del viernes bajo la penumbra de la fase previa a la elección que muestran que las tenencias de oro de Venezuela cayeron casi la mitad-mil millones-a $11 mil millones durante octubre. Eso significa que las reservas de oro de Venezuela han caído $3.5 mil millones en lo que va de este año.
Equilibrio venz BCV 31 2015.jpg octubre
Los buques no pagadas se acumulan Marino
Algunos 60 barcos en alta mar están esperando a la espera de ser pagado antes de que descargan sus cargamentos, componentes de petróleo y sus derivados sobre todo de luz para mezclar con aceite pesado de Venezuela Orinoco, según Reuters. Pero algunos son buques de carga. A partir de octubre, Venezuela monopolio importador de estado Corpovex sólo se había pagado $6 millones de la $19 mil millones de bienes que ordenó este año, según un documento Corpovex interna visto por Reuters.
Cuando la anatomía del fracaso del gobierno en las elecciones de diciembre está escrito, esta será una nota importante: Para tratar de comprar votos y crear la ilusión último minuto de una tierra de abundancia a los votantes crédulos, el gobierno había planeado 5,000 megamercados en todo el país. En un testimonio de la eficacia consistente del gobierno bolivariano, la comida nunca llegó.
Lo que vendrá POLICYWISE DE los EE.UU.?
Ha habido un enorme interés en todo el país y el mundo sobre Venezuela y sus elecciones. Pasé las últimas semanas viajando por todo el país y la región y participar en diversos eventos y charlas sobre Venezuela y en ninguna parte había más interés que en Washington, D.C., donde el Caucus de Derechos Humanos del Senado encabezado por el senador Chris Coons y senador Mark Kirk convocó a un grupo de expertos para hablar sobre Venezuela y sus elecciones.
En efecto, los Estados Unidos. gobierno tras las elecciones de Venezuela tan estrechamente que no sólo Hillary Clinton habla de los resultados antes de ser liberados en un evento el domingo por la noche (Laht video exclusivo aquí: https://www.facebook.com/LatinAmericanHeraldTribune/videos/10205607457413346/?pnref=story ), pero la U.S. También tenía un grupo de trabajo conjunto portaaviones fuera de la costa de Venezuela el seguimiento de todo el tráfico de señales de inteligencia y el alambre (Laht exclusiva aquí: http://www.laht.com/article.asp?CategoryId=10717&ArticleId=2401334 ).
También entiendo de contactos, tanto en el Departamento de Estado y el Poder Ejecutivo que, como parte de su estrategia para demostrar que no es tan fácil en Venezuela y resaltar la corrupción del país, la Casa Blanca tiene la intención de liberar los nombres de los 56 Los venezolanos que tenían su U.S. visados ​​revocados este año.
Y, finalmente, También en ese enfoque en Venezuela la corrupción, que ha sido reportados que en realidad hay 4 acusaciones selladas en los EE.UU. detención de los sobrinos de Nicolas Maduro y Cilia Flores en el narcotráfico, no sólo el 2 que han sido detenidas hasta el momento.
Así que tenga en cuenta que hay posiblemente 2 más acusaciones en ese caso aún por llegar, si las partes pertinentes aventurarse fuera de la seguridad de Venezuela.
EE.UU. v Campo Flores et al - Expediente Mostrando más selló def - 2015.jpg noviembre
Como se puede ver en la última lista de casos por debajo, el expediente ha sido limpiado para ocultar la existencia de la otra 2 acusaciones selladas en la bóveda (legajo #3 y #4 desde arriba ahora están desaparecidos), así que siga entre nosotros!
EE.UU. v Flores ahora falta 2 acusaciones selladas - 4 2015.jpg diciembre
Gracias de nuevo por su continuo de lectores y de negocios. Por favor, hágamelo saber si hay algo más que podamos ayudar con.

Russell Dallen, 'Panorama de la Protección de la Comunidad Europea de los Derechos Humanos, con algunas referencias especiales al Reino Unido se’

Russell M. dallen, 'Panorama de la Protección de la Comunidad Europea de los Derechos Humanos, con algunas referencias especiales al Reino Unido se’ (1990) 27 Revista de Derecho del Mercado Común, Problema 4, páginas. 761-790

https://www.kluwerlawonline.com/abstract.php?id=COLA1990046